中国经济的问题一谈就是一个循环劫。

　　我们说：如何修复负债表？

　　无论对宏观经济，还是对具体的企业来说，这都是一个生死劫。民企与国企不一样，国企是一个软预算约束，亏损了有财政托底，债务到期了，可以采取遵义城投的方案，将债务展期二十年，头十年只需还利息，后十年还本金。民企是硬预算约束，在一个生产过剩周期，如果负债率超出了７０％，后面的结果，不用再找算命先生预测了；在一个经济弱复苏的周期中，将生不如死。

　　如果负债累累，民营企业的信心又从何而来？

　　他必须是“自己人”，而且是亲人，因为这么庞大的群体，他就是人民。政策真的能平视天下，众生一视同仁吗？民企的小老板们是不是也能将债务展期二十年……？当然，这一定是喝高了，而且还是假酒。

　　即便银行不抽贷，很多企业也已经难逃命运的最终一击。

　　如果不能降低企业的负债表，所有的条条款款都是空谈。

　　为什么说是一个循环劫？

　　修复负债表一定要有订单，否则只有等待破产。

　　新的订单要有新的资金投入，如果你负债累累，征信太差，银行不会给你贷款，你还是要等待破产；就算把车子、房子都抵押了，拼命三郎，低价竞标，基本没什么利润了；现在的营商环境，市场的信用链已经被打得七零八乱，连地方和国企都能长期拖欠款，就这一条，什么招法下来经济也好不到哪去。一旦新项目不能按时支付，你的负债额不是在减少，而是在加大，请律师的钱都出不起。你还是在等待破产，这就是一个死循环。

　　怎么办？那就要先修复利润表。

　　修复利润表有两个选择，一是创新，二是减税。

　　大幅减税，特别是一般纳税人企业的增值税，这事想都不要想。

　　政策现在忙着救楼市，为什么？因为财政也差钱，２０２１年房地产销量为１８亿平方米，２０２２年其实是一个塌陷，少了５亿平方米，为１３亿平方米；这是一种趋势，没有趋势，何来信心？２０２３年一共只销售了６亿多平方米，年内过不了１０亿平方米是大概率事件。来自房地产的收入，占了地方财收的５０％以上，仅公务员的工资很可能就要吞掉５０％，地方如何动转？

　　看到一个报导，东北某地的公务员，艰苦朴素，学习老红军的光荣传统，规定今后出差，一个人一餐不得超过１００元，估计，这么节俭的好日子也不会有了。地方财政自己的开支都支撑不住，又怎么可能大幅减免税？

　　创新是经济发展真正的动力，也是提高利润率的终极之路。

　　这是一个慢功夫，至于企业，别太当真，有几个企业还有创新的力量？华为的成功不可模仿，华为今年研发资金的投入是利润的三倍，没有强大的背景，没有国家安全的考量，哪个企业能如此豪迈？天下无双。

　　对小微企业来说，创新是一个口号，全民创新是一个演说级的召唤。

　　如何修复负债表？

　　个人是命运，国家是选择。

　　中国的实际问题很多是来自投资推动的模式。

　　一是长期项目的投资，一是房地产的投资。

　　这两种形式的投资各是各的特点，房地产可以说是逆市场行为，明明供过于求，还在土拍，保交付都忙不过来，还在开新楼盘，为什么？仅仅是因为房地产的收入是地方收入最基本的支持，超过了其它地方企业税收的总和。资金凝固在了钢筋水泥里，一旦卖不出去，就是高负债。显性的是恒大、碧桂园、远洋，真正的负债是隐性的，是城投的６０万亿。

　　长期项目投资也是高负债的一个主要原因，中国每年投资在５０万亿以上，并不是财政有这么多钱，也不是银行想印多少就印多少，主要是民营的投资与国家的借贷，为了拉动ＧＤＰ的增速，投资一些长期项目，中国的基建狂魔把活都干完了，以至于有专家建议，提前上马２０３５年以前的项目。长期项目不能立即产生效应，一种非市场指向的计划性、指令项目，难以避免巨大的浪费，甚至亏损，这也是负债的一个成因。

　　中国现在负债是什么情况？

　　中国债务状况：
国企负债：央企负债+地方国企负债为１９８万亿
民企负债：５８.２万亿元
政府负债：６１万亿
居民负债：８４５万亿
人均负债约２８万。

　　背负着这么沉重的债务，消费这匹瘦马还能飞奔吗？内需还会有内生力吗？

　　专家们一致认为，修复负债表要靠创新、靠发展经济，这很可能说反了，要修复了负债表，经济才能创新突围，才能健康发展。

　　如何修复负债表？最终的选择，很可能是大通胀。

　　除此之外，有更好的办法吗？