碧桂园爆雷令外界大感意外。湘财Plus梳理碧桂园2022年报发现，彼时透露未动用的融资授信额度仍有2663亿元，且获得已获得200亿元的中期票据发行新额度。截至2022年末，碧桂园有息负债约为2713亿元，其中银行及其他借款占比达到6成，须一年内偿还的借款占比37.66%。

主要往来银行25家银行及其他借款占6成

碧桂园年报显示，公司主要往来银行共计25家，包括农业银行、北京银行、中银香港、中国银行、中信银行、建设银行、国家开发银行、光大银行、广发银行、招商银行、民生银行、浙商银行、创兴银行、联昌银行、招商永隆银行、恒生银行、工商银行、兴业银行、马来亚银行、平安银行、邮政储蓄银行、浦发银行、渣打银行、东亚银行、香港上海汇丰银行，其中联昌银行、马来亚银行分别为马来西亚最大、第二大银行。

△碧桂园集团。

据年报披露，碧桂园严格监控借贷规模，总借贷从2021年的3179.22亿元下降至2022年的2713.07亿元，净借贷比率从45.4%下降至40.0%。

2713.07亿元的有息负债中，银行及其他借款1625.40亿元，占比59.91%，优先票据、公司债券和可换股债券分别约为706.55亿元、323.19亿元和57.93亿元。

相较于上年度，2022年碧桂园的银行及其他借款减少439.85亿元，降幅为21.30%，其中须一年内偿还的借款为612.05亿元，占银行及其他借款总额的37.66%，此外974.90亿元、38.45亿元的还款期限为一年至五年内、五年后，占比分别为59.98%、2.37%。

碧桂园表示，大部分银行及其他借款以公司的物业、使用权资产、设备及公司股权投资作抵押，或由公司提供担保。

△碧桂园杨惠妍。

年报还披露，碧桂园的银行及其他借款主要按浮动利率计息。截至2022年末，公司总借贷的加权平均借贷成本为5.73%，较上年度上升53个基点，主要由于美国加息导致部分以浮动利率计价的外币借款利率上升。

碧桂园当时透露，针对上述利率上涨的问题，公司已执行若干息率管理，其中包括严密监察息率的变动，利用利率掉期减轻利率风险，并于良好之议价机会出现时，为原有贷款再融资或订立新的银行贷款。

爆雷很突然融资授信额度尚未用完

湘财Plus注意到，碧桂园爆雷似乎有些突然。据年报披露的数据，2022年，碧桂园在全市场累计发行近百亿元直接融资，获得超十家银行逾3000亿元意向性综合授信支持。碧桂园称，这充分体现了监管层及金融机构对公司的认可与支持。

此外，截至2022年末，碧桂园未动用的融资授信额度为2663亿元，且自2022年12月31日起至年报合并财务报表签发之日，碧桂园已获得约200亿元的中期票据发行新额度。

△年报披露碧桂园未动用融资授信额度情况。

碧桂园当时直言，公司董事相信，根据现行的规定和条例，公司能够续借或延长现有贷款额度，在需要时从这些未动用的融资授信额度中提取资金及发行中期票据或公司债券，同时还将以公司可接受的成本寻求新的债务融资和银行借贷。

谁知不到半年，碧桂园被宣告爆雷。有媒体消息指出，碧桂园面临阶段性流动压力，正在筹备债务重整，近期有望启动相关程序，已聘请中金为财务顾问，主导重整事宜。

8月14日早间，碧桂园旗下11只境内债券暂停交易，拟于近期就债券兑付安排事项召开债券持有人会议，将稳妥推进各项风险化解措施。

碧桂园股价的表现上，自7月31日起已连续下跌半个月，8月至今降幅近50%，股价跌至1元以下，已沦为仙股，市值只剩221.1亿港元。

统筹/新湘财撰文/湘财Plus

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