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四合上院首秀破发，散户被割韭菜？

四合上院我国信息化进入加速追赶期。根据智研咨询，我国信息化水平总体上还处于起步阶段。十四五规划指出，要加快装备机械化、信息化、智能化融合发展。我们认为，未来七年我国信息化建设将持续处于“发力追赶”的阶段。

四合上院年报“成绩单”出炉 化工、电子行业表现抢眼

四合上院嘉必优：股东拟询价转让公司1%股份

四合上院从环比看，受春节后需求季节性回落影响，CPI由上月上涨0.6%转为下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨1.6%转为下降3.6%，影响CPI下降约0.71个百分点。食品中，由于天气转暖，鲜菜大量上市，价格由上月上涨1.8%转为下降14.5%；生猪生产持续恢复，猪肉价格下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点；春节后消费需求有所回落，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉、水产品和鲜果价格均由涨转降，降幅在0.2%—1.7%之间。非食品价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI上涨约0.18个百分点。非食品中，工业消费品价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.22个百分点。其中，受国际原油价格上涨影响，汽油和柴油价格分别上涨6.6%和7.3%；春装新品上市，服装价格上涨0.4%。服务价格下降0.1%，影响CPI下降约0.03个百分点。其中，家政服务、洗车和美发等服务价格在春节后季节性回落，下降3.0%—5.3%；疫情好转后，出行需求有所增加，飞机票价格上涨6.4%。

四合上院中国汽车工业协会许海东13901229166 王军13582377997 wangjun@caam.org.cn

四合上院截至6月7日收盘，芯片指数涨超3%。从细分领域来看，半导体设备指数、半导体封测指数的涨幅居前，通富微电(002156.SZ)涨停，长电科技(600584.SH)、华天科技(002185.SZ)、长川科技(300604.SZ)和晶方科技(603005.SH)分别上涨6.24%、4.61%、3.98%和3.54%。

四合上院中概教育股继续下挫

四合上院“宝马集团的成功公开发行，是交易商协会优化境外机构债券注册发行管理的落地见效，凸显了中国债券市场对跨国企业的吸引力，体现出中国金融开放向着更高水平迈进。”交易商协会方面表示，欧洲企业成功公开发行熊猫债，不仅可形成良好的示范效应，为更多境外企业畅通融资渠道、拓展投资者群体、降低融资成本，而且对于中国债券市场吸引优质跨国企业、实现高质量发展也具有重要意义。

四合上院投资策略：2020A/2021Q1，A股半导体设备公司营收同比增长 20.8%/54.5%，归母净利润同比增长31.0%/174.6%。展望 Q2和2021年全年：由于前期订单逐步进入收入确认阶段，同时新签订单保持快速增长，预计芯源微、万业企业、精测电子等公司半导体设备收入维持快速增长。伴随着国产化率的提高、客户验证的持续推进、覆盖工艺数量的增加，中微公司、北方华创等规模较大的半导体设备公司也将维持快速增长。重点关注 全球半导体设备行业景气度趋势向上，ASML、Lam Research、AMAT等对 2021年行业增长及订单预期普遍乐观。 A股半导体设备关注组合：中微公司、北方华创、华峰测控、万业企业、长川科技、精测电子、芯源微，关注晶盛机电、美股盛美半导体……【点击查看全文】

四合上院在加强产品管理上，《意见》明确，应严格履行告知义务、加强组合驾驶辅助功能产品安全管理、加强自动驾驶功能产品安全管理、确保可靠的时空信息服务。其中，《意见》提出：

四合上院“伊利、光明等品牌的涨价并不是因为成本，而是市场升级后不得不涨价。”高剑锋说，如果上述企业的产品仍旧停留在之前的价位，消费者很快就会将产品归入低端价位，为了保证其品牌定位，只能通过涨价来体现，但涨价并不意味企业就会有更多的利润，往往企业会将涨价带来的资金用于市场投放以及建立更为高档次的子品牌。例如，近年来，雀巢的全新子品牌“粤新意”，伊利的“NOC须尽欢”瞄准的都是高端冰激凌市场。

四合上院从三大主体看，企业盈利和财政收入继续增加，居民收入增长与经济增长基本同步。

四合上院实际上，分布式光伏发展规划，也成为不少省份“十四五”期间发展的重点方向。根据21世纪经济报道记者的不完全统计，山东、广东、浙江、江苏、吉林等省份将分布式光伏项目写入发展规划之中。

四合上院甚至有网友建议应由监管部门出台相应的规章制度约束市场，如鞋类产品只可按原售价出售。各类app不得加价售卖。如加价售卖将面临巨额罚款之类的。

四合上院由于计划生育中国的老龄化速度和规模前所未有，2020年中国老龄化达13.5%，2021年中国将进入占比超14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超20%的超级老龄化社会，之后持续快速上升至2060年的约35%。2020年中国65岁及以上人口占总人口比重为13.5%，与历史数据相比，人口老龄化程度加快；2001-2010年中国老龄化程度年均增加0.2个百分点，2011-2020年年均增加约0.4个百分点。从发达国家情况看，从65岁及以上人口占比超过7%的老龄化过渡到超14%的深度老龄化，法国用了126年、英国46年、德国40年、日本24年(1971-1995年)；从深度老龄化到老年人口占比超过20%的超级老龄化，法国用了28年(1990-2018年)，德国用了36年(1972-2008年)，日本用了11年(1995-2006年)。中国2001年65岁及以上人口占比超过7%、进入老龄化社会。预计中国将于2021年、即用20年进入深度老龄化社会，再12年后即2033年前后进入超级老龄化社会，之后持续快速升至2050年的29.5%、2060年的35.2%，企稳一段后将再度上升至2084年及之后的约40%。而且，由于人口基数大，中国老年人口规模也是前所未有。预计到2050年中国65岁及以上人口将达3.76亿，2058年达4.14亿的峰值，届时大致每3个中国人中就有1个65岁以上的老人。并且，高龄化问题也将日益突出。2019年中国80岁及以上高龄老人超3200万人，占比2.3%。预计2030、2050、2073、2100年将分别占比3.8%、10.3%、17.1%、20.8%。此外，从人口年龄中位数看，1980-2020年中国人口年龄中位数从21.9岁升至38.8岁，预计2030、2050年将分别升至43.1岁、53.0岁。从国际看，2020年美国、欧洲、日本、印度人口年龄中位数分别为38.3、42.5、48.4、28.4岁，到2050年将分别为42.7、47.1、54.7、38.1岁。2050年，中国人口年龄中位数将明显高于美国、欧洲、印度，制约国际竞争力。

四合上院尽管发展速度不尽如人意，保险机构对于大公募市场的看好还是不言而喻的。

四合上院再比如，工商银行2020年营业收入8826.65亿元，同比增长3.2%，归属于母公司股东的净利润3159.06亿元，同比增长1.2%，但却在增速上创下了最近四年的“最差纪录”。

四合上院天眼查信息显示，曾就职于科沃斯的吕庶白、赵小田和岳忠春三名员工集中槽至竞争对手追觅科技(天津)有限公司(以下简称“追觅科技”)。2019年9月，科沃斯以违反竞业限制协议为由，在苏州市吴中区人民法院对上述三名员工及追觅科技一同提起诉讼。

四合上院然后自下而上，自下而上分两块，一块定性的。首先要做行业竞争格局分析，要用波特五力模型，上游如何，下游如何，竞争对手如何，技术如何，替代关系如何，这样分析之后，首先你分析的时候是在分析某个子行业或者某个公司，所以你会有一个认识说这个公司有没有议价能力，同时你在分析过程中会发现有可能别的环节更有议价能力，咱们再去研究别的环节，我们的目的就是要找到对的，而不是说一定要买这个不可，就是这种分析，目的就是分析谁，哪个环节更有议价能力。

四合上院“挖角现象频繁发生，甚至经常出现整个团队被挖走的情况，人才水平参差不齐，目前来看，市场中出现了新晋企业和传统企业之间人员流动性过大的情况，部分人员频繁跳槽。”上述猎头公司负责人说。

四合上院高莉表示，证监会将会同有关单位及时总结试点经验，适时稳妥的推进基础设施公募REITs试点范围，鼓励银行、保险、社保基金、证券基金等专业机构投资者参与，强化业务监管，保障市场长期健康发展。

四合上院道指盘中一度涨超400点，截至收盘，道琼斯指数涨0.67%，报34043.49点。标普500指数涨1.09%，报4180.17点。纳斯达克指数涨1.44%，报14016.81点。