原标题：每日研报精选 | 中金：航空业成长中看周期，布局疫后修复正当时

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1. 中金：预计美国3月通胀数据不会影响美联储货币紧缩
2. 中信证券：疫情修复主线将贯穿全年
3. 国盛证券：建议控制好整体仓位，择机低吸
4. 华泰证券：国标正式落地，电子烟行业迎新时代
5. 银河证券：中长期来看，电子烟规范化发展将促进行业集中，实现稳健扩张
6. 天风证券：利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的电子烟企业
7. 中金：航空业成长中看周期，布局疫后修复正当时
8. 中信证券：镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口，镍价展望继续向上
9. 银河证券：持续看好稳增长、宽信用环境下的银行业景气度修复
10. 安信国际：维持特步国际(01368)「买入」评级，目标价16港元
11. 中信证券：维持中国飞鹤(06186)「买入」评级
12. 国泰君安(香港)：下调中国重汽(03808)评级至「中性」，目标价降至9.51港元

• 中金：预计美国3月通胀数据不会影响美联储货币紧缩

中金公司认为，3月美国CPI同比增长8.5%，创1981年以来最高水平。我们认为不宜过度解读，因为这并不代表需求转弱，反倒是随着夏天到来，出行需求可能进一步释放。另外能源和食品价格不确定性较高，整体CPI同比增速未必回落。我们预计3月通胀数据不会影响美联储货币紧缩，维持美联储5月、6月各加息50个基点，下半年还将加息100个基点的判断。

• 中信证券：疫情修复主线将贯穿全年

中信证券认为，疫情修复主线将贯穿全年，虽然短期疫情的影响仍在，甚至阶段性加重，但疫情修复主线的投资建立在疫情影响减弱后行业的恢复弹性以及潜在的格局受益上，阶段性的疫情影响并不影响逻辑方向。疫情管控影响终要减弱，价值终将回归，疫情反复在当下、在未来大概率仍然发生，但主线配置机会将一直明确，建议布局。

• 国盛证券：建议控制好整体仓位，择机低吸

国盛证券指出，操作上，总体不悲观。板块的快速轮动使得短线操作难度较大，控制好整体仓位，择机低吸。在「稳增长」和逆周期调控的预期下，密切关注各项调控政策的出台落地。基建板块作为「稳增长」的排头兵可持续关注，同时在通胀背景化工、消费及商超零售板块未来业绩可期，可逢低关注。

二、行业板块

• 电子烟强制性国家标准获批，对行业有何影响？机构这么看

①华泰证券：国标正式落地，电子烟行业迎新时代

华泰证券指出，伴随国标落地，我们认为中小品牌及制造商将逐步退出市场，行业在中烟的领导下将迎来良币驱逐劣币的过程。重点推荐全球雾化设备龙头及布局电子烟全产业链的烟标龙头。

②银河证券：中长期来看，电子烟规范化发展将促进行业集中，实现稳健扩张

银河证券指出，电子烟凭借减害属性，将持续替代传统卷烟，目前渗透率仍有较大提升空间，未来有望维持快速成长。监管政策落地将在短期内对行业造成冲击，但中长期来看，规范化发展将促进行业集中，实现稳健扩张。

③天风证券：生产商及品牌商竞争格局有望逐步清晰，利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的企业

天风证券认为，电子烟国家标准和《电子烟管理办法》发布，将促进电子烟行业有序发展，生产商及品牌商竞争格局逐步清晰，利好具备高生产标准、高技术储备及高资金储备的企业。

• 中金：航空业成长中看周期，布局疫后修复正当时

中金公司研报认为，中国航空业是典型的成长周期行业：成长性体现在旅客量2015-2019年CAGR达11.0%，是GDP增速的1.23倍；周期性表现为阶段性供需错配带来四轮盈利上行。中国航空投资长期看居民收入，中期看行业供需，短期看市场预期。本轮周期具备盈利超预期基础，预计市场预期有望加速回暖，建议密切关注防疫政策调整以及国内外国际线放开进程，逢低布局航空股。

• 中信证券：镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口，镍价展望继续向上

中信证券认为，镍价在短期内仍会受到非基本面因素影响而较为波动，但长期来看，预计未来五年新的镍资源上线偏少，加上高镍三元锂电池在能量密度和续航能力的优势下带动需求，镍资源的供需或将于2024年前后出现缺口，因此镍价展望继续向上。

• 银河证券：持续看好稳增长、宽信用环境下的银行业景气度修复

银河证券指出，我们持续看好稳增长、宽信用环境下的银行业景气度修复，关注估值低位配置价值，维持「推荐」评级。个股方面，跟踪两条主线：关注银行板块及个股估值低位配置价值，跟踪两条主线：（1）区位优势显著，扩表动能强劲且资产质量保持同业领先水平的优质城商行和农商行；（2）受益财富管理中长期赛道，战略布局前瞻、转型成效显著的优质财富管理行。

三、个股方面

• 安信国际：维持$特步国际(01368.HK)$「买入」评级，目标价16港元

安信国际发布研究报告称，维持特步国际(01368)「买入」评级，2022-24年EPS预测为0.46/0.57/0.69元。22Q1特步主品牌全渠道零售同比增30%-35%。在疫情和去年Q2高基数的双重影响下，预期Q2流水增速约15%-20%，上半年流水增速25%左右，全年预计仍能保持25%-30%的收入增长指引。近年来中国一直坚持体育强国的策略，相信国产运动依然是值得持续关注的赛道。未来随着五五规划的逐渐实现，公司有望通过多品牌布局形成协同效应，并进一步提升市场份额。

• 中信证券：维持$中国飞鹤(06186.HK)$「买入」评级

报告称，2021年公司研发费用4.3亿元、同增60%，依靠强大研发能力，公司去年下半年和今年陆续上市多款新品，婴配粉卓睿、羊奶粉卓舒&小羊、高端成人粉爱本等新品有望年内放量。2022年飞鹤公司启动新鲜战略，降低星飞帆渠道库存、保持货架商品较高新鲜度，同时卓睿、卓舒、爱本等新品发力，预计全年将实现双位数增长。

• 国泰君安(香港)：下调$中国重汽(03808.HK)$评级至「中性」，目标价降至9.51港元

国泰君安(香港)发布研究报告称，下调中国重汽(03808)评级至「中性」，下调2022/23年盈测27%/25.5%，22年净利将同比降1.2%，但23/24年增长7.6%和6.5%，2022及23年净利大幅调整主因预计今年原材料价格将保持高位，令毛利率大幅调整，目标价降至9.51港元，相当于5倍2022年市盈率和4.7倍2022年市盈率，0.6倍2022年市净率和0.5倍2023年市净率。

编辑/emily

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