原标题：罕见近20CM跌停！抱团股97家机构集体被砸盘，年报有何隐忧？

进入3月份的年报季，资本市场或多或少都会有暴雷的个股出现，最直接便是股价遭遇重挫，市值减少。今天，基金君关注到一家机构抱团股，在业绩出来之后，惨遭资金砸盘，直接创下阶段性新低，股价回到了2020年年底的位置。

1、中科创达，罕见20CM跌停

根据资料显示，中科创达是以提供操作系统为核心的全栈式软件服务，业务涵盖智能软件、智能汽车、智能物联网三大板块，拥有广泛的客户基础，手机终端领域有三星、小米、VIVO等厂商，芯片领域与高通、展讯等开展深度合作，汽车业务覆盖200多家主机厂。

这家公司是这三年来结构性行情的代表个股之一，从2019年股价20.70元到去年最高167.98元，区间涨幅超8倍，主要的逻辑有以下几点：

首先在汽车软件领域，一方面在智能座舱，由传统的分布式EDC架构向域控制器EE架构、中央集中式EE架构发展，使得单车软件价值量能够保持长期增长，搭载智能座舱的汽车数量也越来越多，座舱域具有广阔的市场空间。另一方面自动驾驶方面，从行业发展角度来看，未来自动驾驶芯片的竞争格局是两家国际厂商高通、英伟达。

那么，中科创达在座舱域方面与市占率第一的高通深度合作，共同打造座舱生态；驾驶域，高通ride平台将于2022年正式搭载量产车型，又收购维宁尔补强自动驾驶能力，也将全面受益于高通生态的建立。

其次也是工业互联网的纯正标的。根据中国信通院《物联网终端安全白皮书》数据，2020年全球物联网终端为130亿个，预计2025年达到250亿个，年复合增长率为14%。而根据资料显示，中科创达旗下的物联网业务分为消费类和工业类，目前以消费类为主，收入占比超90%。

正因为深处两大高增长赛道，同时所属概念非常纯正。中科创达成被一众机构的抱团。根据最新的季度报告显示，截止到2021年年报，总共有97家机构持有中科创达，累计市值178.65亿。截止到今天收盘，该公司的市值在447.8亿元，占比接近三分之一。

其中，在前十大流通股股东系列中，有三只嘉实基金持有， 总共有14.76亿元持仓，持仓市值最大是归凯执掌的嘉实新兴产业股票，持有7.82亿元。

2、被砸盘的年报，有何隐忧？

如果要找今天大跌的愿意，可以有主次两个，先说次要的便是市场情绪，在这周汽车板块的表现非常差，一个是上游材料端，尤其是新能源锂资源的涨价，外界担心会抑制汽车的产能，同时海外乌克兰战争，使得汽车配件产能扰动。这两者直接导致汽车板块遭遇大跌，而中科创达也属智能汽车，被市场情绪带跌。

而最主要的原因是最新的2021年年报，整体营业收入41.3亿元，同比增长57%；归母净利6.47亿元，同比增长46%；扣非净利润5.76亿元，同比增长57%。21Q4实现业绩：营业收入14.6亿元，同比增长73%；归母净利1.97亿元，同比增长30%；归母扣非净利润1.70亿元，同比增长71%。

从数据来看，这是一份优秀的业绩，但是拆分来看整体质量有所担心。首先，毛利率方面，中科创达的毛利率在39.40%，相比于去年下降4.82%，这个数值也是近四年来的新低。拆分来看，软件业务毛利率以及物联网毛利率表现下降。值得一提的是，这两个可是近几年来市场机构最为看重高预期增长的方向。

其次，资本化研发比例大幅提升，现金流表现差强人意。根据年报来看，中科创达资本化研发支出占研发投入比例在37.91%，资本化研发支出占当期净利润比重在49.69%，这两个指标相较于前两年均是翻倍的提高。并且报告期经营活动现金流出小计较上年同期增长77.61%，主要系物联网业务增长、原材料备货增加所致。

总的来说，中科创达的业绩看似美丽，但整体质量却是被市场资金直接用脚投票，虽然今天有被市场情绪进一步带跌，但是侧面来讲，这种高成长赛道股，大跌带来的是进一步消化近几年高估值。一旦切合价格锚之后，价值总会回来。