每日研报精选丨中金建议把握龙头内房股配置契机；高盛上调今明两年油价预测
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今日聚焦
1、中信建投：2022年经济增长有望超预期
2、国金证券：LPR下调符合预期，或并非新一轮货币宽松周期的终点
3、中金：宜把握龙头内房配置契机，看好中国海外、华润置地等
4、中信证券：政策合力，有望推动地产行业三月复苏
5、摩根大通：物管股首选保利物业、中海物业及华润万象生活
6、高盛：上调今明两年油价预测，看好中石油、中海油
7、大摩：续偏好具创新药产品线药企，首选信达生物、药明生物
8、富瑞：维持腾讯「买入」评级，目标价610港元
9、瑞信：重申比亚迪股份「跑赢大市」评级，目标价380港元
10、美银证券：重申渣打集团「买入」评级，上调目标价至66.4港元
11、野村：维持中信证券「买入」评级，上调目标价26.93港元
12、摩根大通：重申药明康德「增持」评级，上调目标价至178港元
13、中金：维持安踏体育「跑赢行业」评级，目标价159.49港元
14、中金：维持金山软件「跑赢行业」评级，目标价48.7港元
研报观点精选一、宏观大市1、中信建投：2022年经济增长有望超预期
中信建投指出，展望2022年，政策重心从防风险、调结构、促升级的中长期跨周期调节思路向短期稳增长思路转变，基建投资将有发力，地产投资也有望在政策回暖下触底回升，制造业投资仍将保持较高增速。在各方共同努力下，近期房地产销售、购地、融资等行为已逐步回归常态，市场预期稳步改善。当前我国2021年两年平均仅增长5.1%，实际上相比潜在水平是明显偏低的，仍有低基数效应，也仍有向潜在胡水平靠拢的空间。按我们测算的2022年GDP同比增长5.9%来看，三年GDP平均增速为5.4%，并没有高估（经济正常运行下潜在的三年平均增速应有5.7%），相比潜在水平仍有缺口。
2、国金证券：LPR下调符合预期，或并非新一轮货币宽松周期的终点
国金证券首席经济学家赵伟表示，1年LPR下调10BP、5年LPR下调5BP，基本符合市场预期。MLF和LPR下调，或并非新一轮货币宽松周期的终点。经验显示，货币宽松周期多出现经济承压阶段，一般会多次降准降息；2021年下半年开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，但需求收缩下，货币或仍有进一步宽松可能，后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地。流动性宽松的同时，央行或继续运用再贷款、直达工具等，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的重点支持。
二、行业板块3、中金：宜把握龙头内房股配置契机，看好 $中国海外发展(00688.HK)$ 、$华润置地(01109.HK)$ 等
中金发表报告表示，内地1月前两周新房销售整体仍延续低迷走势，往前看，销售短期走势仍将以底部震荡为主。考虑当前政策方向明确而有效调节举措尚未落地，行业仍处于加速出清过程中，而头部房企估值和仓位依然不高，该行继续提示投资者积极把握均好型龙头房企的配置契机。该行指内房H股推荐中国海外、华润置地、旭辉、建发国际、越秀地产、碧桂园。物管板块同时提示优质房企关联企业的配置价值，推荐保利物业、旭辉永升服务、华润万象生活、中海物业、碧桂园服务、金科服务。
4、中信证券：政策合力，有望推动地产行业三月复苏
中信证券研报认为，适当优化预售监管规定，促进房企并购资金困难企业项目，各地陆续出台的一些优化开发环境的措施，配合按揭贷款利率的下降，有望推动产业景气在2022年3月见底反弹。从销售复苏开始，行业所面临最严峻的挑战，即部分大型民企的信用问题，也能得到陆续缓解。
5、摩根大通：物管股首选 $保利物业(06049.HK)$、 $中海物业(02669.HK)$及 $华润万象生活(01209.HK)$
摩根大通发表研究报告指出，虽然公布去年度业绩前内地物管商或出现一波盈喜潮，但预期投资者兴奋情绪将较短暂，盈利强劲增长的预期似乎已经反映，指出过去两个月市场对开发商流动性持续感到担忧，令行业表现落后于恒指约14%，最快第二季物管行业才会出现有意义的重估，因此短期内在选股上采取防守性策略，首选保利物业、中海物业及华润万象生活；由于市场对雅居乐的流动性感到担忧，将雅生活评级降至减持，并将宝龙商业下调至中性；对恒大物业、融创服务及世茂服务持谨慎看法。
6、高盛：上调今明两年油价预测，看好 $中国石油股份(00857.HK)$、 $中国海洋石油(00883.HK)$
高盛发表研究报告，预期今明两年油价上升将带动亚洲油企产生显着的自由现金流，主要看好中石油、中海油，同予「买入」评级。高盛将中石油2022至2023财年EBITDA预测上调19%及16%，以反映较高的油价预测，并将2021财年EBITDA预测下调2%，目标价由5.8港元升至6.5港元，并列入确信买入名单。高盛并上调中海油2022至2023财年EBITDA预测16%及23%，2021财年EBITDA预测下调2%，目标价由11.7港元升至13港元。至于中石化，该行将2021财年核心EBITDA预测下调6%，以反映去年第四季油价低于预期及天然气进口损失高于预期；2022财年核心EBITDA预测亦下调3%，目标价由4.9港元降至4.6港元，评级中性。
7、大摩：续偏好具创新药产品线药企，首选 $信达生物(01801.HK)$、 $药明生物(02269.HK)$
大摩认为，内地保健行业经历了波动的2021年之后，相信行业今年有所重整，该行今年继续偏好具创新药产品线的药企，由于生物科技板块情绪好转，预期CDMO(委托开发及生产)相关股有潜力反弹。 报告称，国内竞争加剧，加上药品发展的监管标准提高，以及海外审批途径的能见度下降，预期已拥有全球渠道及持续研发计划的创新及生物科技股，短期内将最受欢迎，例如信达生物。由于内地制药或生物技术行业龙头，寻求转型走向全球舞台，海外或会加强对内地药物试验临床数据的要求，故大摩亦看好研发服务的龙头，如药明生物。
三、个股方面8、富瑞：维持 $腾讯控股(00700.HK)$「买入」评级，目标价610港元
富瑞发表报告，因近期公布的行业数据，轻微下调腾讯第四季度收入预测1.5%，计及2021年下半年行业和宏观环境的变化，该行认为较去年初预期有差别，故下调腾讯2021年全年盈利预测。 展望2022年首季，基于宏观经济存不利因素，该行对腾讯业务作出保守假设。预期视频将是腾讯未来广告变现的潜在催化剂，云业务方面，估计腾讯可继续跑赢同业。此外，该行预期腾讯2022年员工人数增长平稳，与行业趋势相若，确定行业前景展望，维持集团「买入」评级，目标价由628港元调低至610港元。
9、瑞信：重申 $比亚迪股份(01211.HK)$「跑赢大市」评级，目标价380港元
瑞信发研报指，引述比亚迪管理层指2022年销量目标为150万辆，包括纯电动车销量目标60万辆、插电式混合动力车销量目标90万辆，冀取得内地新能源车市场份额20%至30%。该行指，下调对比亚迪去年每股盈利预测5.3%，并上调对其2022年至2023年每股盈利预测各6.2%及3.2%，重申其跑赢大市评级及目标价380港元。汽车业务毛利率方面，公司予电动汽车业务今年上半年毛利率指引约为22%，予插电式混合动力车业务于今年上半年毛利率指引16%。
10、美银证券：重申 $渣打集团(02888.HK)$「买入」评级，上调目标价至66.4港元
美银证券发表报告表示，将渣打明年每股盈利预测提高12%，股份目标价由58港元升至66.4港元，并重申买入评级。报告指出，自上次更新盈利预测后，利率市场已步向反映明年的两次额外加息，将渣打2024年的净利息收入预测上调5亿美元，较去年水平增长32%，同时估计集团的成本将每年增长5%，高于早前目标的3%。美银又预期，渣打将在全年业绩中公布7.5亿美元的回购，三年内以每年7.5亿美元的速度将股份数量减少10%，但料集团仍会处资本盈余状态。
11、野村：维持 $中信证券(06030.HK)$「买入」评级，上调目标价26.93港元
野村发表报告指，中信证券公布去年盈利预告，利润按年增长54.2%，其中经营收入及经营利润分别按年增长40.8%及56.6%，意味去年第四季经营利润按年大增130.6%，相信主要是由贷款拨备减少，及资产管理/孖展融资收入增长势头推动。野村调升中信证券今明两年盈利预测分别6.7%及10.1%，目标价相应由25.65港元升至26.93港元，评级维持买入。
12、摩根大通：重申 $药明康德(02359.HK)$「增持」评级，上调目标价至178港元
摩根大通发表报告指，发盈喜的药明康德预计2021年年度营业收入介乎228.19元至229.02亿人民币(下同)，按年增加38%至38.5%；纯利介乎49.73亿至50.32亿元，增长68%至70%；扣除非经常性损益，预计净利润介乎40.07亿至40.55亿元，增长68%至70%，纯利预测高于市场预期。该行将其2021至2023年的盈利预测分别上调23%、9%、8%，目标价相应调升至178港元，重申增持评级，并认为其为中国CRO或CDMO行业的首选。
13、中金：维持 $安踏体育(02020.HK)$ 「跑赢行业」评级，目标价159.49港元
中金发布研究报告称，公司发布盈利预喜，2021年归母净利润同比增长不低于45%(撇除分占合营公司亏损影响，同比增长超35%)，符合该行预期。维持安踏体育 「跑赢行业」评级，目标价159.49港元，对应39/30倍2022/23年市盈率，较当前股价有42%的上行空间。基本维持2021/22年EPS预测2.77/3.46元，引入23年EPS预测4.49元，当前股价对应28/22倍2022/23年市盈率。
14、中金：维持 $金山软件(03888.HK)$「跑赢行业」评级，目标价48.7港元
中金发布研究报告称，维持金山软件「跑赢行业」评级，目标价48.7港元，目前交易于52倍2022年非通用准则市盈率，对应34%的上行空间，考虑到新款手游上线对流水的贡献，上调2021及22年收入预测2%/1%至63/75亿元;上调对应营业利润2%/1%至13/20亿元;引入2023年收入和营业利润预测91/27亿元。中金预计，2021年四季度金山软件收入同比增长12%至18亿元;预计经营利润率13%，同比下滑22个百分点，主要由于研发投入持续高企。
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