宝马“摘帽”华晨？
乐居财经 程孟瑶 发自上海
“不瞒你说，我们公司还真是什么问题都没有。”
“我们不会破产，也不会逃废债。”
“破产的事没听说，一切正常。”
以上三句话是去年华晨集团在被爆陷入债务危机，出现实质性债务违约以及破产传闻时的回应“金句”。
现实是，自去年10月底华晨集团突发10亿债券违约后，规模超2000亿元的华晨集团便在2个月的时间“倒下”，直接进入破产重组程序。
华晨集团也公告承认已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元，且因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。
据悉，华晨集团直接或间接控股、参股华晨中国（001114.HK）、申华控股（600653.SH）、金杯汽车（600609.SH）、中国动力（001148.HK）四家上市公司，并通金杯汽车与宝马中国合资成立有华晨宝马汽车公司（简称：华晨宝马）。
近期，金杯汽车和申华控股发布公告称，收到间接控股股东华晨集团出具的《关于收到中国证监会行政处罚决定书的通知》，华晨集团因存在五项违法事实，被处以5360万元罚款。不过双方也表示，重组和罚款不会对其日常生产经营产生影响。
5360万罚单
资料显示，华晨集团通过资产公司间接持有金杯汽车的股份占总股本的18.53%；华晨集团直接及间接持有申华控股的股份占总股本的22.93%，其中处于冻结状态的股份数量占其持股总数的24.13%，占上市公司总股本的5.53%。
根据公告内容，2020年11月20日，沈阳市中级人民法院裁定，受理债权人对华晨集团重整申请，华晨集团正式进入破产重整程序。同日，中国证监会也对华晨集团涉嫌信息披露违法违规立案调查。
调查结果现实，华晨集团存五大违法事实：所披露的2017年、2018年年度报告存在虚假记载；以虚假申报文件骗取公开发行公司债券核准；非公开发行公司债券披露的文件虚假记载；华晨集团银行间债券市场信息披露违法；华晨集团未按规定及时披露相关信息。所以，中国证监会合计对其处以5360万元罚款。
而华晨集团遇到的这一系列的链锁反应，始于去年10月份一次债券违约。
去年10月，私募债券“17华汽05”发生实质性违约，华晨集团的流动负债和短期偿还能力被摆上台面。据悉，“17华汽05”发行于2017年10月，余额10亿元，票息5.3%，期限为3年，于2020年10月23日到期兑付。但其并未提供“17华汽05”的明确偿债来源安排。
雪上加霜的是，去年11月13日，因1000多万元尾款迟迟未能兑付，零部件供应商格致汽车申请对华晨集团进行破产重整。
11月20日，沈阳中院裁定华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，华晨集团具备企业破产法规定的破产原因；同时华晨集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。
233亿元债券违约
企查查数据显示，华晨集团累计债务违约19支，累计违约本金233亿元，累计违约利息59129.6万元。
作为辽宁省重要的省属企业之一，财务数据显示，截止2020年6月末，华晨集团总资产459亿元，华晨集团公告显示其总负债1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，其资产负债率为71.4%，期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。
流动资产账面价值291.29亿元，主要包括货币资金117亿元、其他应收款125亿元和应收票据16.83亿元等；非流动资产账面价值168.38亿元，主要包括长期股权投资55亿元，开发支出54亿元和其他非流动金融资产17.3亿元等。
根据2020年11月16日华晨集团发布的公告，华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。
而从财务数据来看，华晨集团的“造血”能力不足，利润几乎全靠华晨宝马在支撑。
2015年-2019年华晨中国剔除华晨宝马利润分成后，亏损分别为5.4亿元、6亿元、8.6亿元、4.2亿元和10.64亿元，呈逐年扩大的趋势。而同期华晨宝马贡献利润共计269亿元，几乎以一己之力维稳华晨集团。
2020年上半年，华晨中国营收14.5亿元，净利润为40.45亿元。其中，华晨宝马净利润43.83亿元。扣除从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国净亏损3.4亿元。
“卖身”宝马
华晨宝马是宝马集团和华晨集团共同投资成立的合资企业,从事BMW品牌汽车的制造、销售和售后服务。双方的合作开始于2003年，宝马的加入，给华晨中国带来了销量巅峰，华晨中国整体销量突破10万辆，销售额同比上升38%超过100亿元。
华晨宝马拥有BMW品牌和之诺品牌，生产全新BMW 3系（含标准轴距和长轴距）、BMW 5系长轴距版、BMW 1系三厢运动轿车、新BMW X1、创新BMW X2、BMW X3、新BMW X1 插电式混合动力、BMW 5系插电式混合动力以及之诺60H。
2018年10月，宝马集团和华晨集团联合宣布，延长华晨宝马的合资协议至2040年。宝马集团还通过增资30亿欧元收购了25%股权，同时计划将其在华晨宝马的股份从50%增至75%，预计2022年完成股权交割。届时华晨中国不再合并华晨宝马的财务报表，这也意味着华晨宝马有可能摘掉“华晨”的帽子。
自然宝马集团也有意参与华晨集团的破产重组。2021年8月31日，宝马中国以16.33亿元收购了华晨集团旗下“中华”品牌的一家生产制造企业，进一步提高在华晨集团的话语权。
根据此前审计、评估机构已完成资产清查审计报告及评估报告初稿，截至2020年11月20日，“中华”汽车品牌生产相关部分资产合计12.33亿元：包括土地使用权3项价值2.4亿元；房屋建筑物19项和构筑物20项价值7亿元；机器设备179项价值2.93亿元；以及华晨集团持有的华晨汽车制造有限公司100%股权，资产与负债相抵，价值0.45万元。
对应资产合估值来看，宝马中国出具的16.33亿元收购价格有4亿元溢价。
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文章来源:汽车V线