申银万国王胜毕业在哪个学校

同济大学经济与管理学院“金融理论与政策”课程组组长、博士生导师叶耀明教授主持。

讲座伊始，王胜老师介绍了证券行业主要业务和岗位。他指出，证券研究所的主要业务有经纪业务、投行业务和创新业务等，不同的岗位均有其自身的特点，未来希望从事证券行业的同学可以根据自身特长和兴趣选择适合自己的岗位。他表示，“选择一份职业，其实选择的是一种生活方式”，证券从业最重要的不是外表的光鲜亮丽，而是选择最适合自己的那一种生活方式。

随后，王胜老师就宏观政策分析方法展开演讲。他分享了证券业如何解读宏观经济格局的思维逻辑和经验。他提出，对于数据的敏感性和逻辑分析能力十分重要，与此同时，经济学理论和深厚的知识功底也是必不可少的。正确的逻辑及其背后的理论支撑往往比结果更重要，捕捉数据的变动、寻找行业走向的关键点常常能起到至关重要的作用。最后，他提到，以后同学们无论在哪个行业工作，保持诚实、谦虚是成功的根本。

王胜老师精彩的演讲不仅加深了同学们对于证券行业的了解，使得同学们醍醐灌顶，对于未来的学习、就业和人生有了新的思考和认识。王胜老师提出的经验和建议都是同学们成长道路上的宝贵财富。

王胜，首届TJ-MF校外导师之一，上海申银万国证券研究所有限公司高级首席分析师、研究部总监。其领导的申万策略研究团队在2014年“第十二届新财富最佳分析师榜单”上名列第四位

投行是买方还是卖方

投行是买方也是卖方都可以的，因为它是可以交易的，所以都可以。

证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加和选择承销方式。通常的承销方式有四种：

第一种

包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。

第二种

投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。

第三种

代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。所以投行又可以买又可以卖。

业的从业者都在忙什么？大体上金融行业从业方，主要分为买方（Buy side）和卖方（Sell side）。那么，他们买卖双方到底在交易什么东西呢？是股票吗？债券？都不是！他们在交易的是一个潜在的会上市的公司，这个公司会去做并购，增发，上市等等。金融行业的卖方，可以简单理解成一个‘中介’，帮助实体经济公司融资。那些有钱的公司、机构、基金、风投来花钱买。

我们先明确下谁是卖方，谁是买方。

卖方：投行、券商

买方：基金、资管、VC

当然有的公司买方和卖方是同时存在的，比如说高盛，他们的投资银行部门就是卖方，他们的资产管理部门就是买方。比如一些证券公司，有自己的基金部门，就是买方；有自己的行业研究部门，那就是卖方。

辛苦程度：卖方远远大于买方，这个很好理解，要让买家买东西，卖家肯定要付出更多的努力的。

好了，理解这个之后，我们来聊聊，投行到底有哪些部门？他们每天都在忙什么？

一般分为下面三个部门：

Corporate Finance（企业金融）

Sales & Trading （销售交易）

Research & Syndicate（研究与定价）

接下去会用到很多英语用词，因为无论在国内还是国外的投行，工作语言都是英语，整理的不好的地方请大家见谅。

Corporate Finance（企业金融部门）

这个部门最常见，基本上的银行HSBC、渣打、花旗、Barclays都有企业金融部门。

工作内容

Merge & Acquisition

Initial Public Offering (IPO)

Issuing of Bond & Equity

工作层级

Analyst –> Associate -> VP (VicePresident) -> Director -> Executive Direct -> MD (Managing Director)

这里需要注意的就是，VP，这个词虽然看上去比较高大上，但是简单理解差不多是科级干部吧，像是高盛，整个公司有将近12000多名VP。

工作内容详述

简单说，这个部门的工作主要目的是作为中介，联系希望上市或者并购的公司，以及买家。

平时的工作流程一般是下面几个步骤：

Hiring the managers -> Due Diligence/Drafting–> Marketing

第一步，可以理解成，加入A公司需要发行股票，那么A公司必须寻找一个manager来搞清楚具体的细节，有的比较大的案例，会寻找到co – manager，这些Manager会用来分担IPO的利润。

证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。投资银行承销的职权范围很广，包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加和选择承销方式。通常的承销方式有四种：

第一种

包销。这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券，然后再把这些证券卖给它们的客户。这时发行人不承担风险，风险转嫁到了投资银行的身上。

第二种

投标承购。它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。采用这种发行方式的证券通常都是信用较高，颇受投资者欢迎的债券。

第三种

代销。这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低，承销风险大而形成的。这时投资银行只接受发行者的委托，代理其销售证券，如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去，则将剩余部分返回证券发行者，发行风险由发行者自己负担。

第四种

赞助推销。当发行公司增资扩股时，其主要对象是现有股东，但又不能确保现有股东均认购其证券，为防止难以及时筹集到所需资金，甚至引起本公司股票价格下跌，发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作，从而将风险转嫁给投资银行。

证券交易

经纪交易

投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。作为做市商，在证券承销结束之后，投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场，并维持市场价格的稳定。作为经纪商，投资银行代表买方或卖方，按照客户提出的价格代理进行交易。作为交易商，投资银行有自营买卖证券的需要，这是因为投资银行接受客户的委托，管理着大量的资产，必须要保证这些资产的保值与增值。此外，投资银行还在二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。

私募发行

证券的发行方式分作公募发行和私募发行两种，前面的证券承销实际上是公募发行。私募发行又称私下发行，就是发行者不把证券售给社会公众，而是仅售给数量有限的机构投资者，如保险公司、共同基金等。私募发行不受公开发行的规章限制，除能节约发行时间和发行成本外，又能够比在公开市场上交易相同结构的证券给投资银行和投资者带来更高的收益率，所以，近年来私募发行的规模仍在扩大。但同时，私募发行也有流动性差、发行面窄、难以公开上市扩大企业知名度等缺点。

兼并收购

企业

其实要说对比还是比较困难的，就分别说说买方与卖方的研究员吧。

首先说说什么是研究员，在金融行业券商有研究员，基金与私募也有研究员，研究员也就是分析师；在不同的部门也有都有研究员，说的比较多的是股票二级市场的行业研究员以及固定收益部的债券研究员。我想楼主可能是问的二级市场的行业研究员的对比。

研究员的共同点在于都是对上市公司、所在行业以及宏观经济环境（也就是基本面）进行研究，并基于自己的认识给出对于公司的判断（未来发展、是否有并购机会、是否需要融资、以及股价涨跌、买入卖出等），但是具体到买方研究员与卖方研究员、买方内部（国内券商与外资券商）的研究员就有一些差异。

卖方研究员一般分工较为细致，在国内基本上包括宏观、策略以及行业研究员，其中宏观主要是研究中国宏观经济变动，对研究员要求水平比较高，一般要经济或者金融博士（科班出身）来做；策略研究员，侧重于对行业整体方向，在二级市场上如何配置股票的方向性研究；行业研究员，主要对某一行业的上市公司进行覆盖，行业研究员对学历没有要求，市场上一般喜欢理工与金融复合背景。卖方方研究员在券商内部算后台部门，主要工作包括协助本公司前台部门（投行等），服务买方机构（主要与买方研究员对接，帮其联系上市公司，提供研究报告），努力争取新财富等实现研究员自身价值（现在国内不少券商不参加新财富评比），撰写研究报告（迈博汇金、wind等研究报告都是卖方写的）等。一般来说卖方研究员会更辛苦（出来卖的，要服务好买方啊！），与上市公司的关系更为密切，而买方会根据卖方的表现来派点（这就是奖金啊！）给卖方。卖方研究员会比较苦，本来研究就很枯燥还要服务别人，所以在国内基本上卖方研究员服务多研究少（不要喷我！这只是我个人感受。。。），卖方研究员职业退出路径一般包括，要么在原公司成为高端研究员，要么跳槽到买方，以及其他。

买方（基金、私募等）研究员的分工没有券商细，公募基金会比私募基金细致多，但是买方的一个特点是一般会招募有经验的人，私募基金更灵活，一个人可以覆盖多个行业（之前在某基金看港股的时候我们三个人就覆盖了所有行业），公募基金会细致一点，基本上一个行业会有至少一个人来看（钱多，能养得起）。买方的研究员主要是做研究，工作主要是来支持自己的基金经理，与买卖决策更接近，因此他们的压力也会更大（股票跌了会被老板骂的呀！），与卖方研究员相比在研究方面会更纯粹（买了能赚钱就行），撰写的报告主要内部看。一般到私募做的研究员已经是职业发展的中后期了，当然职业发展也更灵活。

以上就是对卖方与买方研究员的简单对比，国内券商与国际券商、私募与公募、私募与私募的研究员也会有所差异，如果需要的话可以再讨论。

我们先明确下谁是卖方，谁是买方。

卖方：投行、券商

买方：基金、资管、VC

当然有的公司买方和卖方是同时存在的，比如说高盛，他们的投资银行部门就是卖方，他们的资产管理部门就是买方。比如一些证券公司，有自己的基金部门，就是买方；有自己的行业研究部门，那就是卖方。