塔利班 与美元前景
[ 正如我们在特朗普总统任期内看到的，美国享受着发行全球主导货币所带来的好处，尤其是它作为实现外交和安全目标的工具的潜力。如果当前或未来的美国领导人选择以类似的方式利用美元的主导地位，这可能会对美元的未来产生重大影响。 ]
本月是布雷顿森林体系瓦解50周年，时任美国总统尼克松终止了美元与黄金之间的可兑换关系，并允许美元汇率浮动。此外，美国领导的联军推翻阿富汗塔利班政权20周年也即将到来。如今，塔利班再度获胜，击败了世界上最强大的军事力量和最大的经济体，我们应该思考这一胜利是否会对美元及其在世界上的作用产生影响。
回顾尼克松关闭黄金窗口的这50年（其中有39年我都在金融市场度过），最大的收获是浮动汇率制度以及美元在其中的主导地位已经比最初预期的更稳健。即使当初对世界经济发展的了解就有现在这么深入，大多数专家也会怀疑布雷顿森林体系能否存在这么久。
考虑到这种韧性，人们很容易认为美国在阿富汗的失败对美元来说无关紧要。毕竟，美元经受住了1975年的西贡失陷和2003年美国入侵伊拉克后的溃败。这次怎么会有所不同呢？归根结底，这一问题的答案取决于人们对世界经济发展及主要金融主体（即中国和欧盟）行为的期待。
若想展望美元的前景，我们要考虑当前的汇率制度得以持续存在的三个关键原因。
首先，大多数国家没有选择让本国货币对美元自由浮动。尽管最近几十年越来越多的国家实行了浮动汇率制，但其他国家仍维持着固定汇率，制定了自己的区域汇率关系，或推出了共同货币，如欧元。
其次，与此相关的是，少数几个拥有足够经济实力来影响全球货币体系的国家——日本、德国（以前的西德）以及最近的中国——都有意识地决定不这样做。的确，从1973年到1992年欧洲货币联盟成立，再到1999年欧元问世期间，德国马克一直发挥着区域性作用。但除此之外，德国一直采取措施防止其货币在全球发挥更大的作用。
此外，德国当局一直反对发行泛欧债券（尽管欧盟去年决定推出基于共同债务义务的新冠肺炎疫情复苏基金）。如果没有共同预算，欧元将永远无法与美元竞争，也无法在世界金融体系中发挥更大的作用。
而日本则从未对日元的全球地位表现出任何兴趣，即使是在上世纪80年代和90年代，人们普遍认为其经济会赶上美国时，日本也没有这种想法。
最后，中国曾表示，它更倾向于以特别提款权（SDRs）为中心的全球货币秩序，特别提款权是国际货币基金组织的储备资产，其价值基于五种一篮子货币（美元、欧元、人民币、日元和英镑）。
这种想法有一定的吸引力，尤其是在促进全球公平方面。但它在实践中很难实施。这不仅取决于中国是否允许更自由地使用人民币；美国也必须接受基于特别提款权的货币体系，这可能是难以实现的——至少目前是这样。
这也引出了当前体系得以持续存在的第三个原因：美国希望它延续下去。正如我们在特朗普总统任期内看到的，美国享受着发行全球主导货币所带来的好处，尤其是它作为实现外交和安全目标的工具的潜力。特朗普政府对与伊朗有贸易往来的国家实施二级制裁便是一个完美的例子。如果当前或未来的美国领导人选择以类似的方式利用美元的主导地位——也许是针对与敌对的阿富汗做生意的国家——这可能会对美元的未来产生重大影响。
在全世界纪念2001年9月11日美国遭受恐怖袭击20周年之际，国际货币基金组织将对特别提款权货币篮子的组成和估值进行五年一度的授权审查。从某种程度上说，此举将增加人民币份额，这将被视为是一个信号，表明世界货币体系正在发生缓慢但不可避免的变化。
（作者系高盛前首席经济学家、英国前财政大臣、查塔姆研究所主席、泛欧卫生与可持续发展委员会成员。版权：辛迪加）